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2019-08-13 00:13

  [豌豆财富][媒体 - 完美世界(002624)康亚文,擒住楠:每日要闻点评:优秀的手游业务表现-20,190,811

  事件:完美时空公布2019年半年度报告,报告期内36的总收入。五。6十亿,同比下降0.29%(不包括12个冲击剧院的增加。44%),由母亲网10资。200万元,同比增长30。五%,EPS 0.79元/股,非规范化的净利润母公司9的扣除。7.3十亿,增加了37.67%。16 2019Q2单季总收入。1。五十亿,同比下降13.39%,他的母亲网5.3。4十亿,同比增长26。非-5的扣除后,由母公司净利润拥有7%。1亿部,同比增长23.96%。

  最终收入增速放缓,略高于先前预测的利润增长极限。上半场结束,公司的收入增长下降0.29%,这主要是由于:1)资产剥离剧院,2018年下半年的影响,公司剥离了完美的影院资产为400多万元,其上半年总营收的贡献,不计这部分的影响,该公司的游戏和电影业务收入同比增长12。44%; 2)游戏业务收入会计政策变更,公司在19上半年推出的“完美世界”,“云梦四季歌曲”手旅行社腾讯发行的,因此收入确认后入水,早已不是自发的游戏完全流水线模式确定。

  主营业务拆分分析:1)游戏业务:旅行,并最终下降控制台游戏,手机游戏收入同比大幅增长; 2)电视业务:电视收入上半年显著上升。

  旅程结束:在9上半年收入。8.5十亿,同比下降15%,下降主要是由于去年的路线,“深海迷航”强劲的销售较上年同期,我们预计约200万元的收入的单场贡献,而今年没有匹配的新上线运行,从数据看到底排除的“海洋迷航”的影响,旅游总收入表现的另一端是相对稳定的,CS:GO有所改善水。2019毛利率上半年末为68巡演。比去年同期增长26%,同比下降7个百分点。。

  控制台游戏:1,上半年收入。800多万元,下降33上半年%的人没有推出力作,游戏“无冬OL”很长一段时间就行了,再加上“深海迷航”去年同期的股票,因此收入下降幅度较大,毛利率保持稳定。由该公司发行的双平台游戏“遗迹:重生浴火重生”的巡演和主机后续预计年底上线,“完美世界”主机版本,游完不久的将来举办双平台游戏“火炬之光前沿”,“魔术升天”等项目,我们的开发。

  手机游戏:16上半年收入。8.9十亿,同比大幅增长39%,毛利率达到78.67%,同比提高显著。主要是由于出色的上线在三月初,“完美世界”手游的性能,在五月预测的水的第一个月约10十亿就行了“云梦四季之歌”估计数十亿美元的水的第一个月。该公司7月以来的在线”,后续还保留了“我的起源”(获得的版本号,腾讯代理),“与梦想舞台天鹅”(获取版本号) ,“新鬼大陆”,“新笑傲江湖”,“新梦幻诛仙”等手机游戏。

  电视业务:上半年收入7.300万元,56%的增长,今年迄今推出的“青春斗”,“梦幻年华”,“虽然我们还年轻”等多部电视剧,其中赵宝刚导演的“青春斗”高度市场关注于预期贡献高收入和毛利,公司上半年毛利率高达56%剧。该公司超过一半的戏剧更被选为新中国戏剧成立70周年时播出列表,包括“老酒馆”,“山月我不知道我的心脏”,“国家”,“一年新的一年后”,“碧海丹心脏”,‘烧‘,‘蓝盔部队突击队’等,我们预计全年电视服务能够保持相对稳定。

  销售费用:上半年费用3.4。5十亿,同比下降显著,由于该公司的手机游戏主要是由腾讯公司表示上半年,因此推广费用到底开支显著下降,销售成本为9.42%,比去年同期下降近3个百分点,我们预计下半年随着公司增加了自发自主开发的游戏数量,费用率将有所回升。

  管理费:支出3上半年。1.4十亿,持平,同比,但收入增长放缓,管理费用率略有上升,达到了28.07%。

  研发费用:研发支出在上半年达7.1。2十亿,增加了8。高82%,R&d费用,反映了公司重视R&d侧,精品游戏市场未来大趋势的未来,凭借雄厚的研发企业d实力将有明显的优势。

  财务费用:上半场0费用。8.9十亿,同比增长18%,主要是由于公司借款的增加导致增加的利息支出。

  应收账款和库存:截至报告期末的上半年,该公司的应收账款27.1。3十亿,增加了65%,存货23.0。8十亿,增加了10.5%,应收款增加账户“完美世界”,“云梦四季曲”手游与腾讯结算周期影响的一部分,增加了另一部分来自于电视业务的结束部分。主要从库存的增加预计将增加拍摄的电视剧,但是从最近一个季度,该公司的股票不增加基本链,在该公司的电视内容制作投资放缓的反映,我们预计营收手旅游结算公司的应收账款的下半年会有所改善。

  其他流动负债:递延游戏的主反应过程为11半年报结束。0.4十亿,增长了近300万元,按照手游公司上半年代理为主的腾讯,增速从参观结束时大多预期,我们预计是由于与CS DOTA2:由于水GO增加,DOTA2 TI9在上海立即召开,下半年的预期,我们可以看到链端游季度该公司崛起的收入。

  现金流:公司上半年的1经营现金净流量。6.7十亿,由母公司净利润拥有总量的16%预期下降的戏剧到回收的游戏币,现金流情况将有所改善。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司分别为82 2019-- 2020年营业收入。3.1十亿人民币,90.7。9十亿元,分别同比增长2.46%,10。30%; 净利润归属于母公司21.5。1十亿人民币,24.5。0十亿分别增加26.09%的13.89%。对应的EPS 1。$ 66 1.90元。该公司目前的视频,游戏和业务内容丰富储量的有序开展,估值合理,建议投资者积极关注。